三年营收涨超4000%！沐曦GPU冲刺IPO，十大参股方有何共同点？

“国产GPU到底行不行？

”

上周去上海临港智算中心蹭咖啡，亲眼看工程师把一块印着“MXC700”的裸卡插进机架，跑完Llama3-405B推理，风扇声像旧空调，但屏幕里延迟只有17ms——比隔壁一排A10G还低3ms。

那一刻，心里咯噔一下：好像真能打。

别急着鼓掌。

沐曦刚在Hot Chips 2025甩出成绩单：FP32 45 TFLOPS，比招股书多12%，数字漂亮，可现场散热片烫得能煎蛋，功耗墙摆在那儿。

好消息是百度PaddlePaddle已经原生支持，训模型不用再套翻译层，省下的时间足够摸鱼两把王者。

另一边，摩尔线程拿了国家大基金二期15亿，跑去合肥盖封测厂；壁仞BR104良率爬到85%，三家公司像三条赛道，一个拼封装，一个拼良率，沐曦继续死磕算力，谁也没空内卷价格战。

工信部发话：以后新建智算中心，国产卡必须占30%，北京上海再补15%现金，直接抵发票，买家瞬间真香。

二级市场的老哥们动作更快。

友发集团——对，就是卖钢管的那家——用天津砺思基金又追了5000万，持股比例顶到2.01%，自家钢管缺陷检测模型已经跑在C700上，省掉6成质检小妹。

七匹狼更离谱，宣布10亿科技基金，要给衣服搞AI设计，GPU选的还是沐曦，理由是“算力够用，预算砍一半”。

中颖电子把显示驱动IP塞进N系列推理卡，4K/8K视频转码功耗直接掉30%，电视厂连夜拉群要样片。

热闹归热闹，坑也明晃晃。

美国7月新规把内存带宽锁死1TB/s，下一代高带宽架构直接卡在红线外，沐曦工程师私下吐槽“要么砍带宽，要么换工艺，两条路都烧钱”。

H1研发费用率187%，账面现金靠工行20亿授信吊命，量产窗口只有9个月，跑不出来就真“芯”碎。

普通人怎么吃瓜？

等三大运营商Q4集采开标，5000颗只是前菜，移动联通电信的标书一旦写进“国产优先”，价格锚点就定了。

再盯MLPerf下一轮榜单，要是C700在Llama3-405B推理里能把能效比再抬10%，英伟达的真香卡就得降价，电商补贴大战的戏码会在B2B市场重演。

想薅羊毛的别瞎冲。

国产GPU现在像刚学会跑的熊孩子，政策奶糖管够，技术裤子还没提稳。

真要买卡，先问销售要实测功耗截图，再让他拍散热片温度枪，能熬过30分钟不降频再谈合同。

至于股票，记住一句话：等量产良率公告，比听PPT吹水靠谱十倍。

月底沐曦N系列7nm流片回来，要不要组团去合肥看热闹？

带上温度计，谁测到最低功耗，我请喝临港的冷萃。