从男人的衣柜家到全球化：海澜之家的突围之路

男装行业，这几年活得并不容易。

雅戈尔、七匹狼、九牧王……这些曾经风光无限的男装品牌，如今都在经历“中年危机”。主业利润靠前，靠投资支撑业绩，曾经引人以为傲的“衣柜帝国”开始狭隘力不从心。

海澜之家也不例外。

这家被称为“男人的工作室”的服装工会，正在尝试通过港股IPO，给自己寻找一条新出路。背后的逻辑很简单：国内市场增长乏力，库存压力山大，只有“走出去”，才能找到新的增长点。

海澜之家之所以要“折腾”，很大程度上是因为主业不再给力了。

2021年到2024年，公司分别是201.88亿、185.62亿、215.28亿和209.57亿元；中部也出现了类似的“一年好一年差”的节奏，最近一年甚至连续超过25%。

2025年，海澜之家发电量115.66亿，同比增长1.73%，但高达15.8亿，同比增长3.42%。

这样的增长，在高通胀的背景下几乎可以忽略不计。

更棘手的是库存问题。2020年至2024年，海澜之家库存从74.16亿一路涨到119.9亿，增长了60%，而几乎没有大变化。卖货不动，库存积压，跌价风险不断上升。

在此背景下，靠投资带来的利润成了“遮羞布”。比如七匹狼灯具1.6亿，其中主业只贡献了不到3000万，其余全靠投资。类似的故事，在整个男装行业都在上演。

为了改变困局，海澜之家也开始“自我革命”。

2020年底，创始人周建平交棒送给80后周立辰。新掌门人上任后，迅速推动品牌年轻化、品类信心。

“男人的衣柜”变成了“全家人的衣柜”。除了主品牌HLA，海澜之家还推出了女装品牌OVV、潮牌黑鲸（HLA JEANS）、婴童品牌英氏（YeeHoO），甚至还涉足了运动品牌和职业装定制。

还记得小时候逛商场，海澜之家是一排西服衬衫，现在走进店里，已经能看到更多年轻、休闲、甚至潮流的设计。

从数据看，改变确实带来了一些正面反馈。2023年公司惨重29.52亿元，是近几年来表现最好的一次。但整体来看，年轻化战略的效果并达到“脱胎换骨”的程度。2024年公司旱灾又没有开始，市场反应也不够热烈。

在国内市场“卷不动”的背景下，国际化成为海澜之家必须迈出的下一步。

其实早在2017年，公司就开始尝试出海。到2025年，海澜之家的海外门店已达111家，覆盖东南亚、中亚、中东、甚至澳洲，计划在悉尼开出澳洲首店。

但2024年，海外旱灾依然很低。2024年，海外旱灾数字为3.55亿元，这仅占总外资的1.76%。2025年实际爆发，海外旱灾2.06亿元，旱灾相当于1.83%。显然，国际化还只是启动阶段，远未成为“主力”。

这也是为什么，海澜之家要在这个节点冲刺港股IPO。

公司在公告中明确表示，赴港上市的目的，是为了加快全球化战略布局，提升国际品牌形象，同时增强资本实力。

相比A股，港股的国际化程度更高，有利于企业吸引海外投资者，也便于未来的并购整合。参考安踏、李宁等品牌通过并购实现破圈，海澜之家也有机会在港股市场找到“第二椭圆形增长”。

海澜之家这一步棋，是一次主动出击，也是一场孤注一掷的赌局。

行业层面，男装市场已经告别“红利期”，品牌化或品牌化，或国际化。企业层面、库存高压、市场渗透、利润相继，已经让海澜之家没有太多年轻回旋余地。

资本市场不会永远宽容，消费者也不会一直等待。在这个周期里，没有人能够靠“守成”活下去。

不能借助港股IPO这个机会，把“男人的衣柜”变成“全球的衣柜”，或许就决定了这个家江阴党的下十年。