沐曦，谁是盈利最强企业？

国内高性能通用GPU领导者之一的沐曦股份将于10月24日首发上会。

据招股说明书披露，沐曦专注于通用GPU芯片研发，在AI芯片这一被国际厂商长期主导的细分领域实现了技术突破。公司产品性能达到了国际上同类型主流高端处理器的水平，在国内处于领先地位。

沐曦产业链各环节拆解

上游芯片设计支持、制造封测

芯片设计与IP支持：华大九天作为国内EDA工具龙头，其逻辑综合、布局布线工具已进入沐曦曦云C600国产替代验证阶段，7nm制程适配能力将支撑沐曦2026年C700芯片研发。芯原股份为沐曦提供GPU相关IP授权及定制服务，在多精度计算单元领域深度协同。

芯片制造与封测：通富微电承担沐曦C500系列封测任务，采用Chiplet技术实现99.3%良率，针对C600的HBM3E显存适配的2.5D封装技术即将批量交付。长电科技与沐曦达成战略合作，为其提供SiP封装方案。

设备与材料：北方华创的刻蚀机、薄膜沉积设备已切入沐曦供应链，用于GPU金属层制备。雅克科技的高纯度三甲基镓产品通过沐曦验证并稳定供货，为芯片制造提供电子级前驱体材料。

中游芯片销售

沐曦集成采用Fabless生产经营模式，专注于芯片的研发、设计和销售，其核心产品是GPU芯片，主要以板卡形式交付给下游客户，有时也会根据下游客户的类型和个性化定制需求，向其交付GPU服务器。

超讯通信是沐曦的GPU特定行业全国总代理商，2025年已签订14.88亿元采购大单，双方还合资成立四川讯曦智能，负责GPU服务器生产与技术服务。

下游算力基建与行业应用

算力基础设施：中科曙光作为沐曦千卡级集群核心集成商，联合推出的液冷智算集群已接入长三角算力网络。高澜股份为沐曦加佳科技“曦源一号”万卡集群提供冷板式方案，将PUE降至1.1以下。

行业场景应用：东方通为沐曦GPU定制金融级中间件，助力头部银行交易响应速度提升30%。海康威视在边缘计算设备中集成沐曦曦思N100 GPU，单设备可支持128路视频编码处理，主要供应智慧交通项目。

沐曦产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取16家沐曦产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 超讯通信

产业细分：IT服务

盈利能力：净资产收益率-23.35%，毛利率10.19%，净利率-4.03%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：算力为最主要收入来源，收入占比54.39%，毛利率11.55%

公司亮点：超讯通信主营业务是智算业务和信通业务。公司为国产沐曦GPU的特定行业总代理商。

第9 中新集团

产业细分：产业地产

盈利能力：净资产收益率4.46%，毛利率50.40%，净利率23.24%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至4.46%，最新预测均值4.23%

主营产品：园区开发运营为最主要收入来源，收入占比69.08%，毛利率63.90%

公司亮点：中新集团主要产品是园区开发运营业务、绿色公用业务、绿色公用业务。公司科创直投代表性项目包括沐曦等。

第8 七匹狼

产业细分：非运动服装

盈利能力：净资产收益率4.38%，毛利率51.63%，净利率10.33%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至4.38%，最新预测均值4.8%

主营产品：服装为最主要收入来源，收入占比96.66%，毛利率52.63%

公司亮点：七匹狼主营业务是“七匹狼”品牌男装及针纺类产品。公司控股股东持有沐曦集成股份比例0.39%。

第7 中山公用

产业细分：水务及水治理

盈利能力：净资产收益率7.08%，毛利率18.90%，净利率21.33%

业绩预测：ROE最近三年波动在6%-8%，最新预测均值7.61%

主营产品：工程安装为最主要收入来源，收入占比52.97%，毛利率9.07%

公司亮点：中山公用主营业务是环保水务、固废、新能源、工程建设以及辅助板块等业务。公司持有沐曦集成股份比例0.57%。

第6 宝新能源

产业细分：火力发电

盈利能力：净资产收益率5.85%，毛利率14.92%，净利率8.93%

业绩预测：ROE最近三年波动在1%-8%，最新预测均值7.90%

主营产品：电力为最主要收入来源，收入占比99.79%，毛利率14.74%

公司亮点：宝新能源主营业务是能源电力、金融投资。公司间接参股沐曦集成，比例约为0.133%。

第5 友发集团

产业细分：钢铁管材

盈利能力：净资产收益率6.54%，毛利率2.95%，净利率0.88%

业绩预测：ROE最近三年波动在4%-9%，最新预测均值7.50%

主营产品：镀锌圆管为最主要收入来源，收入占比32.09%，毛利率3.51%

公司亮点：友发集团主营业务是焊接钢管。公司持有沐曦集成股份比例0.088%。

第4 中科蓝讯

产业细分：数字芯片设计

盈利能力：净资产收益率7.76%，毛利率22.92%，净利率16.50%

业绩预测：ROE最近三年波动在6%-8%，最新预测均值8.87%

主营产品：蓝牙耳机芯片为最主要收入来源，收入占比58.97%，毛利率18.44%

公司亮点：中科蓝讯主营业务是无线音频SoC芯片。公司持有沐曦集成股份比例 0.24%。

第3 淳中科技

产业细分：其他计算机设备

盈利能力：净资产收益率6.64%，毛利率50.12%，净利率16.73%

业绩预测：ROE最近三年波动在1%-7%，最新预测均值8.10%

主营产品：专业视听产品为最主要收入来源，收入占比68.38%，毛利率56.37%

公司亮点：淳中科技主要产品是专业视听、虚拟现实、人工智能、专业芯片，公司投资5,000万元获得沐曦集成0.24%的股权。

第2 南方传媒

产业细分：教育出版

盈利能力：净资产收益率9.99%，毛利率33.54%，净利率10.25%

业绩预测：ROE最近三年波动在9%-17%，最新预测均值12.45%

主营产品：教材、教辅为最主要收入来源，收入占比92.26%，毛利率25.82%

公司亮点：南方传媒主营业务是图书的出版和发行等业务。公司持有沐曦集成股份比例0.0014%。

第1 迈信林

产业细分：航空装备

盈利能力：净资产收益率6.36%，毛利率39.90%，净利率12.18%

业绩预测：ROE最近三年波动在2%-7%，最新预测均值20.65%

主营产品：航空航天零部件及工装为最主要收入来源，收入占比68.02%，毛利率39.05%

公司亮点：迈信林是沐曦的业务合作伙伴，也是沐曦GPU产品特定行业总代。